避險(xiǎn)需求升溫 黃金保持漲勢
2025-04-15 
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返回列表從市場走勢及策略分析角度來看，當(dāng)前商品期貨市場呈現(xiàn)多空分化格局。具體來看，蘋果、黃金等品種維持偏強(qiáng)走勢，而碳酸鋰、焦煤、玻璃等工業(yè)品則面臨回調(diào)壓力。以下從技術(shù)面、基本面及套利邏輯三個(gè)維度展開論述：
一、主力合約技術(shù)形態(tài)解析
蘋果主力合約日K線突破三角形振蕩形態(tài)后，7500整數(shù)關(guān)口已由壓力位轉(zhuǎn)換為支撐位，中陽線收盤印證多頭動(dòng)能延續(xù)。黃金合約在短期回抽確認(rèn)支撐后，日線級(jí)別MACD指標(biāo)呈現(xiàn)二次金叉，1250壓力位若有效突破將打開上行空間。反觀碳酸鋰合約，橫盤整理后陰線實(shí)體下破均線系統(tǒng)，短期均線呈現(xiàn)空頭排列，暗示下跌趨勢或?qū)⒀永m(xù)。焦煤與玻璃合約則受制于10日均線壓制，反彈高點(diǎn)逐步下移的形態(tài)特征，顯示空頭力量占據(jù)主導(dǎo)。
二、跨品種套利邏輯深化
豆油-棕櫚油價(jià)差策略具備雙重驅(qū)動(dòng)：一方面，馬來西亞進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期（MPOB數(shù)據(jù)顯示3月產(chǎn)量環(huán)比增16.76%），而豆油供應(yīng)受北半球大豆青黃不接影響（9月新豆未上市、陳豆庫存見底），疊加5-7月北美天氣升水預(yù)期，形成油品間供需錯(cuò)配。另一方面，豆粕-菜粕價(jià)差走擴(kuò)至392點(diǎn)，反映出蛋白比價(jià)效應(yīng)下飼料配方調(diào)整已實(shí)質(zhì)性發(fā)生。氧化鋁跨期套利（空05多09）的邏輯則建立在近月復(fù)產(chǎn)壓力與遠(yuǎn)月地產(chǎn)竣工萎縮預(yù)期的矛盾上，需密切關(guān)注-50點(diǎn)價(jià)差區(qū)間的突破方向。
三、產(chǎn)業(yè)基本面關(guān)鍵變量
玻璃市場呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，華北及湖北地區(qū)庫存去化印證短期需求回暖，但同花順數(shù)據(jù)顯示2025年竣工端同比萎縮13%的預(yù)期，將壓制09合約上行空間。棕櫚油方面，3月庫存環(huán)比增3.91%至156萬噸，雖出口量微增0.52%至101萬噸，但產(chǎn)量恢復(fù)速度（139萬噸環(huán)比增16%）超過需求增速，中長期價(jià)格中樞面臨下移風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，大豆類原料端的抗跌性除來自供應(yīng)周期因素外，南美種植季干旱隱憂（特別是巴西9月可能出現(xiàn)的墑情問題）正在形成潛在天氣升水。
四、策略執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)提示
當(dāng)前推薦策略存在三點(diǎn)主要風(fēng)險(xiǎn)：1）MPOB產(chǎn)量數(shù)據(jù)存在月度波動(dòng)性，需持續(xù)跟蹤單產(chǎn)變化；2）北美天氣模型存在修正可能，或改變大豆生長季炒作節(jié)奏；3）玻璃產(chǎn)能收縮政策存在不確定性，可能打破近遠(yuǎn)月價(jià)差結(jié)構(gòu)。交易者需結(jié)合倉位管理動(dòng)態(tài)調(diào)整頭寸，特別注意碳酸鋰、焦煤等品種的日內(nèi)波動(dòng)率已超過3%，應(yīng)嚴(yán)格控制單邊敞口風(fēng)險(xiǎn)。
從時(shí)間窗口觀察，4月10日-13日集中推薦的套利策略已部分兌現(xiàn)盈利空間（如豆粕-菜粕價(jià)差走擴(kuò)140點(diǎn)），后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注馬來西亞4月產(chǎn)量預(yù)估及美國CPI數(shù)據(jù)對(duì)貴金屬走勢的擾動(dòng)。整體而言，二季度商品市場將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，策略組合中多空對(duì)沖的配置思路仍具有必要性。
本文目錄導(dǎo)航：
- 為什么金價(jià)暴漲
- 今年為設(shè)么黃金漲價(jià)
- 為什么在金融危機(jī)的大背景下黃金仍能持續(xù)上漲
為什么金價(jià)暴漲
現(xiàn)在而今眼目下，由于西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履艱難，失業(yè)嚴(yán)重，主權(quán)債務(wù)危機(jī)尚未完全消除，歐盟國家大幅削減政府開支，美元大幅貶值，所以金越來越受青睞。另外呢，由于消費(fèi)需求的旺盛，以及投資商的熱炒，金想不漲都難！
今年為設(shè)么黃金漲價(jià)
受國際市場走高帶動(dòng)，上海期金9月8日漲勢明顯，主力合約au1012開盤274.59元/克，最高274.85元，最低274.53元，午盤收?qǐng)?bào)274.82元，較7日結(jié)算價(jià)上漲1.85元，漲幅0.68%。 近期歐洲銀行壓力測試低估了一些他們所持有的政府債務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致全球股市回調(diào)，避險(xiǎn)情緒激增導(dǎo)致投資者買入黃金避險(xiǎn)，從而提振金價(jià)。 上海期金受國際市場走高帶動(dòng)，預(yù)計(jì)近期將維持強(qiáng)勢，并有望刷新高點(diǎn)記錄。 市場對(duì)于歐洲銀行業(yè)的擔(dān)憂情緒重現(xiàn)，引發(fā)避險(xiǎn)買盤，同時(shí)黃金實(shí)物需求強(qiáng)勁，但美元走強(qiáng)限制金價(jià)漲幅，現(xiàn)貨金8日溫和走高。 國內(nèi)期金8日早盤震蕩整固，主力Au1012合約跳空高開，開盤上漲0.59%至274.59元/克，由于外盤盤中一度逼近1,260.00美元/盎司的高點(diǎn)，國內(nèi)金市受振走強(qiáng)，早盤升至逾兩個(gè)月高點(diǎn)。 紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨周二(9月7日)收盤小幅收高，盤中一度漲至6月底以來的最高位。 但是由于很多美國市場參與者長周末后仍未回到市場，周二全天成交清淡。 其中，12月黃金期貨收盤上漲8.20美元/盎司，漲幅0.66%，報(bào)1,259.30美元/盎司。 盤中交投區(qū)間為1,246.40美元/盎司至1,261.60美元/盎司，后者為6月28日以來的最高點(diǎn)。 全球金屬 現(xiàn)貨金方面，7日亞洲早盤時(shí)段，金價(jià)持穩(wěn)于1,250.00美元/盎司附近，午盤后段開始回落，并于歐市早盤刷新日內(nèi)低點(diǎn)1,244.40美元/盎司，此后快速上揚(yáng)，并創(chuàng)出1,259.50美元/盎司的6月28日以來高位。 紐約時(shí)段，現(xiàn)貨金小幅回落后，在1,255.00美元/盎司附近交投。
為什么在金融危機(jī)的大背景下黃金仍能持續(xù)上漲
因?yàn)辄S金有避險(xiǎn)屬性。 黃金長久以來一直是一種投資工具。 它價(jià)值高，并且是一種獨(dú)立的資源，不受限于任何國家或貿(mào)易市場，它與公司或政府也沒有牽連。 因此，投資黃金通常可以幫助投資者避免經(jīng)濟(jì)環(huán)境中可能會(huì)發(fā)生的問題，而且，黃金投資是世界上稅務(wù)負(fù)擔(dān)最輕的投資項(xiàng)目。 黃金投資意味著投資于金條、金幣、甚至金飾品，投資市場中存在著眾多不同種類的黃金帳戶。
