內(nèi)外棉價(jià)差對(duì)內(nèi)棉形成拖累 鄭棉期貨
2024-04-15 
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周四，鄭棉主力合約移倉換月至09合約，受ICE期棉跌至新低拖累，日內(nèi)鄭棉呈現(xiàn)偏弱震蕩。當(dāng)前市場(chǎng)正期待著美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周五零點(diǎn)公布的全球農(nóng)業(yè)供需預(yù)估（WASDE）報(bào)告。國內(nèi)下游需求仍需持續(xù)跟進(jìn)，同時(shí)新花播種季即將來臨，天氣話題將引發(fā)更多關(guān)注。據(jù)華融融達(dá)期貨指出，廣東地區(qū)持續(xù)溫和復(fù)蘇，但南通地區(qū)小幅走差；現(xiàn)貨交投整體保持清淡。部分棉花現(xiàn)貨在南疆一口價(jià)報(bào)價(jià)小幅上漲30-50元/噸不等，部分持穩(wěn)。下游市場(chǎng)變化不大，整體交易一般，清明節(jié)后有所改善，紡企庫存近期有一定去化。棉紗價(jià)格保持穩(wěn)定，漲跌兩難。坯布端持續(xù)出貨，部分織廠近期生產(chǎn)穩(wěn)定，選擇常規(guī)大路品種，新訂單增量稀少。常規(guī)品種現(xiàn)貨水平走貨維持，報(bào)價(jià)視量優(yōu)惠，織廠目前心態(tài)謹(jǐn)慎。對(duì)于市場(chǎng)邏輯演變，期貨表示，當(dāng)前國內(nèi)棉花供給充足，庫存逐漸下滑，市場(chǎng)期待銀四行情。現(xiàn)貨交投仍未明顯放量，紗線庫存回升，棉花采購表現(xiàn)動(dòng)力略不足。隨著外棉價(jià)格大幅回落，內(nèi)外棉價(jià)差顯示進(jìn)口利潤已由虧損轉(zhuǎn)向盈利，對(duì)內(nèi)棉形成拖累，但還需關(guān)注下游緩慢回暖力度。總體來看，階段性供給寬松，需求預(yù)期仍在，但需關(guān)注外棉對(duì)鄭棉走勢(shì)的影響，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)震蕩行情。今天的形勢(shì)卻充滿了挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的特點(diǎn)。在面臨國內(nèi)外眾多因素的同時(shí)，我們也需要保持冷靜和理性，密切關(guān)注市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化。只有這樣，我們才能在變化莫測(cè)的市場(chǎng)中尋找到屬于我們的機(jī)會(huì)和出路。因此，對(duì)于投資者來說，保持耐心和謹(jǐn)慎是非常重要的。同時(shí)，也要時(shí)刻關(guān)注政策、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)以及自身的實(shí)際情況，以便做出更加明智的投資決策。添加官方認(rèn)證企業(yè)微信免費(fèi)咨詢品牌優(yōu)勢(shì)：互聯(lián)網(wǎng)開戶口碑多年霸榜服務(wù)優(yōu)勢(shì)：專屬顧問新人一對(duì)一教學(xué)費(fèi)率優(yōu)勢(shì)：超低無門檻交易所+1分錢
本文目錄導(dǎo)航：
- 棉花期貨
- 跌勢(shì)猛烈，國內(nèi)外棉花怎么了？
- 眾說ICE期棉：買盤支持 繼續(xù)收高
棉花期貨
棉花:棉花弱勢(shì)震蕩外盤：1、4月28日，USDA公布的美棉出口周報(bào)顯示，上周舊棉銷售仍不理想，紡織廠毀約現(xiàn)象依然存在，受其影響，ICE棉花期貨近月合約繼續(xù)下跌，但跌幅較前一日縮窄。 遠(yuǎn)月合約因美元繼續(xù)走低而普遍上漲。 7月合約開盤價(jià)152.95（美分/磅，下同），最高價(jià)1154.98，最低價(jià)146.50，收盤價(jià)151.80，結(jié)算價(jià)152.02，跌137點(diǎn)，成交量手，增加2349手。 當(dāng)日登記庫存包，增加5185包，74包不合格，包待驗(yàn)。 2、國內(nèi): 鄭棉CF1109合約低開，早盤在多頭買盤推動(dòng)下沖高，盤中高位換手回落，午后低位整理，日線形成低開2/3上影線的陽線，日內(nèi)成交量放大，持倉量增加。 CF1109合約日成交手，日增倉手，終盤持倉量手；CF1201合約日成交手，日減倉790手，終盤持倉量手。 3、現(xiàn)貨面： 不少企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)倍受折磨，作為原料供應(yīng)的棉花企業(yè)，皮棉銷售斷檔脫節(jié)，紡織企業(yè)也一樣備受承壓，一些中型的紡織企業(yè)紗線庫存較高，減產(chǎn)原料替代現(xiàn)象頻增。 市場(chǎng)各方壓力均比較大。 籽棉收購方面，市場(chǎng)資源量比較少，加之前方皮棉銷售價(jià)格一路下跌，因此籽棉收購報(bào)價(jià)繼續(xù)下降，棉廠基本已經(jīng)停收。 不少企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)弱勢(shì)難改，儼然已經(jīng)進(jìn)入了疲軟期。 27日中國棉花價(jià)格指（CCIndex328）元/噸，跌250元，527級(jí)棉到廠均價(jià)元/噸，跌192元。 4、操作上逢高適當(dāng)做空,前期空單繼續(xù)持有。
跌勢(shì)猛烈，國內(nèi)外棉花怎么了？
本周，期貨圈內(nèi)的口頭禪是“你空了么？”
對(duì)于空頭而言，本周是大賺的一周；對(duì)于多頭而言，是最崩潰的一周。
就在周五，內(nèi)外棉價(jià)共振，市場(chǎng)情緒悲觀，鄭棉主力上午一度逼近跌停，遠(yuǎn)月合約觸及跌停，截至下午收盤，棉花跌超6％。棉花、棉紗期貨日線均呈加速下跌態(tài)勢(shì)。
國際棉花價(jià)格暴跌
究竟是什么原因?qū)е聡鴥?nèi)外棉價(jià)急跌？
“從年度的角度來看，2022/2023年度全球棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)增需減，供需將較上一年寬松，高價(jià)棉花有下行驅(qū)動(dòng)力；從邊際需求來看，美國服裝需求有見頂跡象，東南亞5月份紡服出口環(huán)比下滑明顯，紡紗利潤的壓縮使得國外紡企開機(jī)率下滑，也使得棉花價(jià)格承壓。”中信期貨棉花分析師吳靜雯說。
值得注意的是，ICE期棉投機(jī)性凈多單數(shù)量連續(xù)第六周減少。
吳靜雯認(rèn)為，國際棉價(jià)此前因“逼空拉漲”，主力合約從120美分/磅最高漲至155美分/磅。隨著前期利多消息消化，宏觀轉(zhuǎn)空，需求增長乏力，高價(jià)受下游消費(fèi)抑制，ICE期棉凈多持倉持續(xù)回落，高價(jià)棉花面臨較強(qiáng)下行壓力。
供需雙弱拖累棉花價(jià)格
“在整個(gè)宏觀向下的大環(huán)境下，成本支撐失效，棉花價(jià)格將跌到實(shí)際需求出現(xiàn)，整個(gè)行業(yè)缺乏貿(mào)易商潤滑，矛盾在于軋花廠高企的成本和下游疲軟的需求上。”吳靜雯說。
事實(shí)上，當(dāng)前的邏輯是宏觀面美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏因通脹的加速而出現(xiàn)急劇變化，原本溫和的加息預(yù)期被打破，快速加息加劇了對(duì)需求的抑制，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌。整個(gè)交易氛圍因?yàn)楹暧^的轉(zhuǎn)勢(shì)而變化。
“當(dāng)前交易邏輯變?yōu)椋瑖鴥?nèi)疫情后需求復(fù)蘇被證偽，新疆制品出口受限，加息進(jìn)一步抑制了全球的需求，弱需求和較強(qiáng)軋花廠的成本支撐之間的矛盾。在大環(huán)境已經(jīng)發(fā)生巨大變化的情況下，成本支撐已經(jīng)無法抵擋利空因素的集中爆發(fā)，最終形成負(fù)反饋。目前包括棉花在內(nèi)的大宗商品整體進(jìn)入消滅金融估值階段，美元的升值進(jìn)一步降低美元定價(jià)產(chǎn)品估值，直到出現(xiàn)實(shí)際需求為止。”吳靜雯說。
“從大的周期視角來看，國儲(chǔ)棉已經(jīng)進(jìn)入凈收儲(chǔ)周期。2014—2021年，中儲(chǔ)棉凈拋儲(chǔ)達(dá)到1172萬噸，已經(jīng)超過上一周期的凈收儲(chǔ)量。為了保證對(duì)國內(nèi)棉花市場(chǎng)的調(diào)控力度，中長期內(nèi)，收儲(chǔ)數(shù)量將遠(yuǎn)大于拋儲(chǔ)數(shù)量。”吳新?lián)P說。
在吳新?lián)P看來，在前期內(nèi)強(qiáng)外弱、價(jià)差走高的背景下，國儲(chǔ)棉已經(jīng)進(jìn)行了一系列收儲(chǔ)外棉的動(dòng)作，不過量價(jià)未知。而目前在全球紡織服裝消費(fèi)見頂回落的行業(yè)周期下，國內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)鏈遭遇疆棉禁令的打擊，國儲(chǔ)調(diào)控手段可能在中短期發(fā)力，支撐產(chǎn)業(yè)鏈。一方面，為保障棉農(nóng)種植利潤，穩(wěn)定籽棉價(jià)格，10月收購期間可以采取托市方式收儲(chǔ)皮棉，穩(wěn)定棉花價(jià)格和軋花廠心態(tài)。另一方面，為保障下游訂單，可拋儲(chǔ)前期在內(nèi)外價(jià)差高企時(shí)期收儲(chǔ)的外棉，滿足紡織產(chǎn)業(yè)對(duì)非疆棉的需求。此外，國儲(chǔ)正值庫存低點(diǎn)，內(nèi)外價(jià)差倒掛的形勢(shì)下輪入新疆棉，可經(jīng)濟(jì)地實(shí)現(xiàn)補(bǔ)庫需求。
對(duì)于后市，吳靜雯認(rèn)為，盤面快速大幅下行后，存在超跌反彈可能，但基本面需求偏淡，市場(chǎng)期待的托底政策也未看到，反彈上漲的因素缺乏，預(yù)計(jì)鄭棉繼續(xù)下探尋底，待情緒消化，盤面將止跌反彈。但總體來看，因宏觀轉(zhuǎn)差、需求偏淡，三季度棉價(jià)預(yù)計(jì)維持偏弱走勢(shì)。
“維持全球棉花市場(chǎng)看空的長期觀點(diǎn)。但對(duì)于國內(nèi)棉花市場(chǎng)而言，國儲(chǔ)棉調(diào)控的概率正在加大，在長期看空的趨勢(shì)下，不應(yīng)忽視國儲(chǔ)調(diào)控對(duì)市場(chǎng)的影響，需把握價(jià)格節(jié)奏。”吳新?lián)P說。
本文源自期貨日?qǐng)?bào)
眾說ICE期棉：買盤支持 繼續(xù)收高
消費(fèi)買盤支撐美棉小幅收高雖然14日美國商務(wù)部公布1月零售銷售指數(shù)較前月上升0.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.7%的升幅，這使市場(chǎng)看淡棉花長期需求，ICE期棉因此維持弱勢(shì)，遠(yuǎn)月合約普遍收跌，但近月合約在商業(yè)買盤的支撐下小幅上漲，主力5月合約上漲0.3美分至92.84美分/磅，棉價(jià)呈近強(qiáng)遠(yuǎn)弱走勢(shì)。 隨著3月合約交割期的臨近，展期交易基本完成，雖然基金有較強(qiáng)的持有棉花頭寸的意愿，但主動(dòng)性買盤有限，短期可能維持弱勢(shì)，關(guān)注5月合約90美分/磅支撐與95美分/磅的壓力位。 周二ICE期棉再次小陽報(bào)收，主力1205合約運(yùn)行于91.96-93.09美分/磅之間，棉價(jià)遠(yuǎn)離短期均線壓制，短期均線掉頭向下有形成空頭排列趨勢(shì)，KD與MACD指標(biāo)延續(xù)空頭下跌排列，MACD指標(biāo)綠柱持續(xù)增長，跌勢(shì)將延續(xù)，5月合約仍有挑戰(zhàn)90美分/磅支撐位的趨勢(shì)。 近期整體商品市場(chǎng)人氣偏低，多頭信心不足，國際棉價(jià)維持弱勢(shì)導(dǎo)致內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大，鄭棉遭受買外拋內(nèi)的賣盤打壓，而另一方面，居高不下的內(nèi)外棉價(jià)差導(dǎo)致中國產(chǎn)品競(jìng)爭力下降，下游訂單沒有任何好轉(zhuǎn)跡象，1月中國進(jìn)口32.6萬噸棉花，雖然進(jìn)口配額價(jià)格大幅上漲，但紡織企業(yè)依然對(duì)進(jìn)口棉情有獨(dú)鐘，國產(chǎn)棉銷售壓力增加。 同時(shí)鄭棉大幅高于現(xiàn)貨導(dǎo)致保值賣盤大幅增加，涉棉企業(yè)注冊(cè)庫存積極性高漲，這對(duì)疲軟的鄭棉構(gòu)成壓力，在沒有新的利好出臺(tái)的情況下，鄭棉將維持弱勢(shì)，投資者短線交易為主，關(guān)注9月合約元/噸支撐位；涉棉企業(yè)繼續(xù)堅(jiān)定持有5月合約保值空單，元/噸失守可繼續(xù)少量增持保值空單。 （萬達(dá)期貨烏魯木齊營業(yè)部 杜映）ICE期棉尾盤收升，因棉花加工廠增加庫存指標(biāo)美國棉花期貨周二收升，因在棉價(jià)留守在近期交投區(qū)間的低端時(shí)，棉花加工廠買入棉花，不過遠(yuǎn)期棉花合約下滑，因疲弱的美國零售銷售數(shù)據(jù)報(bào)告打壓需求前景。 “我認(rèn)為基金仍然想持有棉花。 坦白說，我認(rèn)為從現(xiàn)在起將看到商業(yè)買需，”在德州的MCM Inc的棉花經(jīng)紀(jì)Jobe Moss說。 洲際交易所(ICE)指標(biāo)3月期棉CTH2收升0.73美分，收?qǐng)?bào)每磅92.25美分，此前交投介于91-92.34美分的溫和區(qū)間。 隨著3月合約于2月23日的交割日臨近，持有棉花頭寸的多數(shù)較大規(guī)模的投資銀行已完成將3月期貨合約展期至7月合約，一些小型投機(jī)客對(duì)3月合約繼續(xù)回補(bǔ)空頭，且其他的投機(jī)者仍增加多頭頭寸，這對(duì)棉花價(jià)格帶來一些提振。 不過一些經(jīng)紀(jì)商說，當(dāng)棉價(jià)從12月中至1月底期間由87美分升至98美分，一些加工廠沒有定價(jià)。 “我認(rèn)為該次棉價(jià)漲勢(shì)對(duì)一些觀望的外國加工廠帶來警醒.當(dāng)棉價(jià)回落，你看到一些買盤限制棉價(jià)跌幅，MCM的Moss說，他補(bǔ)充說這對(duì)棉價(jià)只會(huì)帶來短暫提振。 弱于預(yù)期的美國零售銷售報(bào)告限制棉價(jià)升幅，因該報(bào)告暗示棉花需求疲軟。 周二美國商務(wù)部公布，1月零售銷售較前月上升0.4%(路透調(diào)查預(yù)估為成長0.7%)，12月修正後為持平(前值為成長0.1%)；扣除汽車的零售銷售較前月成長0.7%(路透預(yù)估為成長0.5%)。
