股指期貨基本面分析，影響股指期貨價格的10大因素
2022-05-08 
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返回列表 股指期貨是個新事物，投資者進行市場判斷首先應該對影響股指期貨價格的因素作一了解，事實上，影響股指期貨價格的因素確實是錯綜復雜的，其中既有宏觀經濟方面的因素，也有投機者心理方面的因素?？傮w來說，以下十個因素，投資者需要重點關注：
1、現貨指數——股指期貨價格“導航者”
我們都說期貨有價格發現的功能，能提前于現貨市場反映信息，但事實上，這這種狀況是成熟的股指期貨市場的常態。在股指期貨上市初期，則恰恰相反。從香港和臺灣市場的經驗來看，股指期貨剛推出的時候，期貨價格的走勢往往跟隨現貨指數變動，尤其是跟隨股指期貨標的指數中的大盤股的走勢，出現這種情況是因為很多投資者專業程度不夠，只能看著現貨價格的變動做股指期貨?？梢灶A計，在國內剛推出如滬深300指數期貨的初期，指數的權重股如招商銀行、中信證券、民生銀行等，其股價的變化會對股票指數的漲跌影響很大，并帶動股指期貨價格的變化。所以初期股指期貨投資者應關注股票現貨指數，以及股指中大盤股或者活躍板塊股的股價變化趨勢。當然，隨著股指期貨交易的成熟運行，股指期貨的價格變動會更多的體現現貨市場基本信息變化。
2、宏觀經濟——決定股指期貨“主旋律”
宏觀經濟是決定股指期貨價格中長期趨勢的因素，一般來說，宏觀經濟運行良好，股指會呈現不斷攀升的趨勢；在宏觀經濟運行惡化的背景下，股指往往呈現出下滑的態勢。宏觀經濟更多的是體現了對市場的中長期影響，但期貨市場是預期反映的市場，宏觀經濟數據的變動對短期走勢也會產生影響，很多宏觀變量，如經濟增長比率、通貨膨脹、匯率、利率變動均能從不同程度上影響股指期貨合約的價格。國家相關部門定期公布的宏觀經濟數據，諸如GDP增長、通脹率、失業率、零售增長、儲蓄率等，都會影響到政府將來的貨幣、財政政策，會對投資者的未來預期產生影響，最終反映到股指期貨價格上來。從政策層面上，政府相應出臺的宏觀調控政策也會直接影響股指期貨的價格。
3、資金成本——利率的高低及增減的趨勢
利率對指數的影響，在過去的兩年當中，相信投資者都已經有了深切的體會。通常來講，利率水平越高，股票價格指數會越低。其原因是，在利率高企時，投資者傾向于存款、或購買債券等，導致股票市場的資金減少，股票價格指數下跌。但是利率的調整對指數的影響還是要視經濟環境而定，最近兩年，中國在存貸款利率上升時，股票市場依然活跌，原因是投資者常常在兩者之間選擇：銀行存款風險小，利率較高，收入穩定，但資金被固定，在一段時間內不能挪作它用；而股票可以買賣，較為靈活，風險雖大，但碰上好運，可獲大利。所以，在利率提高的過程中，仍然有一些具有風險偏好的投資者熱心于股市的投資。而且中國目前的利率，在考慮通貨膨脹因素之后，實際利率依然接近于零，提高名義利率對市場的資金供給并不會產生實質的負面影響。因此，在利率提高的過程中，不會對指數的中期上行趨勢產生影響。
4、人民幣價值——匯率水平及趨勢
過去的兩年多來，人民幣的升值是中國股票市場走強的重要推動力，從國際經驗看，本幣的升值往往伴隨著股票市場的牛市行情。其原理也很容易理解，在匯率的上升過程中，該國資產的投資吸引力會提高，因為國際投資者在獲得投資收益的同時，還可以獲得明顯的匯兌收益，從而導致外國資本大量流入。匯率的提高還可以降低大型設備進口的成本，提高企業投資的動力，帶來經濟體結構的優化。因此，匯率的走強有利于股指期貨價格的上漲。
5、物價漲了有影響嗎？——通脹率及市場預期
溫和的通貨膨脹，在一定程度上對生產有刺激作用，因為它能促進企業名義收入和股票投資名義收益的增加，特別在利率不隨物價同比例上升的情況下，人們為了保值，將熱衷于投資股票。但是，如果通貨膨脹上升過猛，甚至超過兩位數，那么將造成人們實際收入下降和市場需求不足，加劇生產過剩，最終使股票價格下跌。此外，由于通貨膨脹的壓力，政府將提高利率，導致股市賣壓增加。
6、“流動性”——資金是否充裕？
當市場資金比較充裕時，股票市場的購買力比較旺盛，會推動股票價格指數上升。比如目前國內大量的外匯儲備，使貨幣供給增加，甚至導致一定程度上的“流動性過?！?，這會促使股指價格上漲。當然，資金過于充裕，也可能引發通貨膨脹和資產泡沫。再如政府支出增加，通常也會推動股票價格指數的上升。因為政府支出增加，將使國內資金充裕。通常，貨幣供應量增加，社會一部分閑置資金就會投向證券交易，從而抬高股指；相反，貨幣供應量減少，社會購買力降低，股指也會相應下跌。
7、供求原理——股指期貨的多空較量
股指期貨本身沒有具體的實物資產相對應，因此，它的價格變化受期貨市場合約供求關系的影響很大。當空頭供大于求時，期貨合約價格下跌；反之，當多頭供大于求時，期貨合約價格就上升。
8、人氣——投機者的心理因素
通常人們所說的“人氣”反映了交易者對市場的信心程度，或者說他們對未來股票市場的信心。當“人氣”旺時，即使當時的股市指數不高，股指期貨市場價格也會上漲；反過來說，如果“人氣”衰，即使當時的股市指數很高，股指期貨市場價格也會下跌。
9、周期——股市波動的時間之窗
由于股指期貨的價格往往跟隨股票現貨市場指數的走勢，而現貨指數的變動又受經濟周期的影響，因此，隨著經濟周期的變化，股指期貨的價格也會出現上漲和下跌的行情。
10、誰能獨善其身——周邊市場的影響
雖然我國資本市場還只是有限開放，資本項目下人民幣還不能自由兌換，但融入全球經濟的程度在逐步加深，人民幣匯率也已經實行有限制的浮動。因此分析我國的股指期貨走勢，也必須關注全球市場的整體形勢，比如，以美國道瓊斯指數為代表的歐美股指走勢，以恒生指數為代表的亞洲市場指數走勢都會對我國股票市場指數的走勢產生一定程度的影響。特別是目前在新加波已經上市了新華富時中國A50指數期貨，在芝加哥已經上市了新華富時中國A25指數期貨，股指期貨的國際化影響有了傳遞的媒介。
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除了國際股票市場之外，我們還要關注國內債券市場、外匯市場、商品市場以及房地產市場。在資金有限的情況下，各個投資品種之間有一定的相互替代作用，資金的流向會對市場產生沖擊。
以上十個方面的分析，還只是就單一因素對股指期貨價格影響的一般推理。事實上，許多因素通常是相互交織的，分析股指期貨價格的變動，需要把握當時的主要矛盾，抓住市場的主要影響因素，并綜合考慮各個因素影響的程度和時間，才能揭示股指期貨價格的短期變動和未來發展方向。
