鋼鐵廠庫開始反彈 礦鋼周報 留意螺紋倉單大增
2025-04-14 
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返回列表從本周鋼鐵產業鏈運行數據來看，市場呈現供需雙弱格局，但品種間分化特征顯著。鐵水產量的持續增長與鋼廠盈利率的微妙變化，反映出當前產業正處于關鍵轉折窗口期。
鋼鐵供需結構解析：
供給端數據顯示，五大品種鋼材總產量呈現微降趨勢，但建材長短流程產量出現背離式反彈，板材則受制于利潤收縮開始減產。值得關注的是，在盈利鋼廠占比仍超50%的情況下，成材盤面利潤卻因換月擾動出現走擴，這種背離暗示著現貨市場實際利潤空間正在收窄。考慮到當前螺紋倉單累積與廠庫拐點的顯現，預計后續軋材企業檢修范圍可能擴大，鋼鐵供應或進入溫和收縮周期。
需求端多維觀察：
建筑用鋼需求呈現顯著分化，水泥直供量回升與混凝土發運量增長，對沖了建材成交與土地成交的疲軟。值得注意的是，資金回款率的小幅改善為基建項目施工提供支撐，但房地產相關指標持續低迷制約需求釋放彈性。制造業用鋼需求則呈現全面走弱態勢，熱卷、冷軋等主要品種表需同步下滑，反映下游加工行業正處于去庫存階段。
鐵礦市場動態評估：
鐵礦石基本面呈現供需雙增特征，海外發運量雖現短期調整，但前期高發運量帶來的到港增量即將兌現。國內礦產量連續三周回升，疊加港口庫存持續去化至1.43億噸低位，為礦價提供支撐。值得注意的是，鋼廠進口礦庫存可用天數已降至20天臨界值，五一節前補庫需求可能觸發階段性采購小高峰，但需警惕海外港口庫存累積形成的遠期壓力。
跨市場聯動分析：
國際鋼價走勢分化加劇，歐盟鋼價反彈與東南亞市場疲軟形成對比，反映全球制造業復蘇步調不一。美國關稅政策延后雖緩和短期出口壓力，但反傾銷案例增加仍制約我國鋼材出口增量空間。國內政策預期與海外宏觀回暖形成共振，但實質性政策落地前，市場難以形成單邊驅動。
策略配置建議：
短期操作需關注兩大矛盾點：一是鐵水產量觸頂時點與鋼廠補庫節奏的博弈，二是成材利潤收縮與供給彈性受限的平衡。建議采取差異化配置策略：螺紋鋼可把握基差修復機會進行區間操作，熱卷則需防范制造業需求超預期下滑風險。對于鐵礦09合約，鑒于供需邊際轉弱趨勢明確，建議在620-650元/噸區間建立戰略性空頭頭寸，并設置嚴格止損。
風險預警體系：
需重點關注三大潛在風險變量：1）北方地區環保限產政策可能引發的供給端擾動；2）專項債發行提速帶來的基建需求脈沖；3）海外礦山生產受天氣因素影響程度。建議建立動態監測機制，特別關注港口疏港量變化與鋼廠檢修計劃調整的先行指標作用。
本文目錄導航：
- 武漢有哪些國企？武漢有哪些報社？謝謝啦
- 空氣主要的污染有哪些
- 如何正確判斷股票價值？價值投資的精髓到底是什么？
武漢有哪些國企？武漢有哪些報社？謝謝啦
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空氣主要的污染有哪些
根據國家《室內空氣質量標準》，室內空氣污染物質按照其性質，可分為以下四類： 1、化學污染物。 主要來自包括建筑、裝飾裝修和家具、化妝用品、廚房燃燒和室內化學用品釋放或排放出來的包括氨、氮氧化物、硫氧化物等無機污染物及甲醛、苯、二甲苯等在內的有機污染物。 目前我國城鄉公共場所和家庭中的主要污染是化學性污染，常見的有化學性有害氣體包括甲醛、苯、氮和揮發性有機物等污染物。 2、放射性污染。 主要來自從建筑和裝飾材料釋放出來的氡氣和衰變子體，還有由石材制成的成品，如大理石、潔具、地板等釋放的γ射線。 放射性物質氡污染目前是我國建筑污染的主要問題，一些家庭裝飾裝修也可以產生，已經被列入國家民用建筑工程室內環境污染控制指標。 3、物理污染。 主要包括噪聲污染、室內燈光照明不足或過亮、電磁輻射、電離輻射等造成對人體健康的危害。 另外，一些室內環境中的物理指標，不應該稱之為污染，但是，也是與人們健康息息相關。 比如室內溫度、濕度、新風量等。 4、生物污染。 室內空氣生物污染是影響室內空氣品質的一個重要因素，主要包括細菌、真菌、花粉、病毒、生物體有機成分等。 室內生物污染對人類的健康有著很大危害，能引起各種疾病，如各種呼吸道傳染病、哮喘、建筑物綜合癥等。 室內環境監測中心調查，由于室內空氣中螨蟲引起的過敏性皮炎患者平均竟占50%左右。 大氣污染的來源主要有哪幾種? (1)生產性污染，這是大氣污染的主要來源，包括：①燃料的燃燒，主要是煤和石油燃燒過程中排放的大量有害物質，如燒煤可排出煙塵和二氧化硫；燒石油可排出二氧化硫和一氧化碳等。 ②生產過程排出的煙塵和廢氣。 以火力發電廠、鋼鐵廠、石油化工廠、水泥廠等對大氣污染最為嚴重。 ③農業生產過程中噴灑農藥而產生的粉塵和霧滴。 (2)生活性污染，由生活爐灶和采暖鍋爐耗用煤炭產生的煙塵、二氧化硫等有害氣體。 (3)交通運輸性污染，汽車、火車、輪船和飛機等排出的尾氣，其中汽車排出有害尾氣距呼吸帶最近，而能被人直接吸入，其污染物主要是氮氧化物、碳氫化合物、一氧化碳和鉛塵等等。
如何正確判斷股票價值？價值投資的精髓到底是什么？
如何定義價值投資?價值投資的精髓到底是什么? 桂浩明：價值投資本身就是一個很寬泛的概念，它是基于股票價值本身的長期性投資，它是在對企業業績、行業景氣度和經濟的基本面進行綜合考量后所作出的投資結論。 價值投資實施的前提應該是經濟發展比較平穩，企業業績持續增長，同時相關股票的價格在啟動價值投資策略時并不是非常高、處于比較合理的狀態中，如果同時滿足這幾個情況，那么價值投資是有效的。 謝京：投資者進行價值投資時要關注企業的投資價值，如所在行業的景氣度、公司的經營業績、企業的成長性以及未來發展的潛力。 價值投資的精髓在于所選擇的公司成長性要好、安全邊際高、經營狀況良好。 如巴菲特長期投資的可口可樂，主要就看其內在價值。 價值投資是對其選擇企業的內在價值的關注，因此對外在因素如市場趨勢關注少。 事實上，國外的一些著名的投資大師對宏觀經濟、經濟周期的關注就比較少，主要還是集中在對企業的關注上。 李振寧：價值投資最簡單的理解就是這家公司即使不上市你也會投資它。 如果這家公司有很好的業績、優秀的團隊、所在的行業是朝陽行業，而且比較直接地依靠老百姓的消費，而不是依靠政府并受到行政力量管制少，那么這家公司就具備價值投資。 而從哲學上說，對股票進行價值投資實際上是一種相對價值的投資，也就是說我們不要把價值投資絕對化，因為價值本身就沒有絕對的標準，不能單純地認為市盈率和市凈率達到多少倍后進行價值投資就是合適的。 任何股市都是一定制度和社會環境條件下的產物，股市本身都有牛熊的周期性變動。 由于它是億萬人參與的活動，那么億萬人的投資心態會對股市的好壞起非常大的作用。 當整個市場都比較好的時候，投資者的避險心態就會比較弱，逐利心態比較強，這個時候50倍的市盈率大家也未必會覺得高，但是如果大環境不好，哪怕是15倍的市盈率，投資者也會覺得很高。 所以我認為對于價值的判斷應該是相對的。 進行價值投資的標準是：第一，用產業資本的眼光去發現低估或未發現的行業，如目前一些食品、鋼鐵等破凈行業就已具備價值投資的條件了。 價值投資不能單純從二級市場來看，用產業資本的眼光主要就是看行業前景。 第二，溝通順暢，也就是說上市公司要比較透明，受政府調控比較小。 如中國石化、中國石油、華能國際這些受國家操控的上市公司，我個人覺得它們在中國的投資價值已經大打折扣。 第三，市場共識，也就是說我們在選擇價值投資時要接受市場對股票的共識。 比如說，我們認為鋼鐵行業發展前景很好，但是市場認為它已經到頂了，那你只能接受市場對鋼鐵的估值。 巴菲特模式很難復制 理財一周報：巴菲特是價值投資的典范，不過他的價值投資理論在中國是否有可操作性?是否普通投資者也適合學習他的思路? 桂浩明：我覺得巴菲特的投資理念適合某一個特殊的投資環境，并不適用于任何時候。 巴菲特成功很關鍵的一點是當時整個世界的經濟多處在平穩時期，同時又出現了一些比較有生命力的行業，而且歐美股市波動也相對有限。 當然，巴菲特一直專注一些增長比較平穩的股票，而沒有去觸及一些某段時間內增長特別快的個股，如網絡股，這實際上就是巴菲特價值投資理念的體現。 每個人都想成為巴菲特，但是巴菲特只有一個。 普通投資者很難像巴菲特那樣幾乎每次都能很好地把握進行投資價值的最好時機。 我們可能未必能碰到行業既處于上升期同時股價又足夠便宜的股票，但是至少你在投資的時候應該保證所進行價值投資的股票價格足夠低。 謝京：巴菲特的價值投資思路在中國進行具體操作的困難很大，尤其是對普通投資者。 比如說普通投資者很難判定企業合理的投資價值，因為這有一定的專業門檻，因此普通投資者在進行價值投資時，要學會一些基本的財務知識。 此外，普通投資者還要有堅持下去的決心。 不能因為自己所選的某只股票在一個階段出現暴跌就動搖價值投資的決心。 當然要做堅定的價值投資者的前提，是要對股票本身的投資價值做出合理和正確的判斷。 如果你認為自己所選擇的股票沒有問題，那么盡管目前它跌得很厲害，但是還是要堅決持有。 李振寧：巴菲特的模式在中國幾乎沒有人能夠適用。 巴菲特的成功是有其偶然性的，并不具有大眾借鑒的意義。 他所處的投資環境如歐美市場波動小，再者在中國無論是公募基金還是私募基金都是具有理財性質的，都是社會資金的匯合，是可以贖回的，因此要做堅定的價值投資者很難，但是巴菲特擁有自己的再保險公司，他有很多可供自己支配的長線投資資金。
