股指期權(quán)利潤(rùn)計(jì)算：詳細(xì)步驟和示例
2024-11-30 
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返回列表引言
股指期貨是追蹤特定股指（例如上證50指數(shù)或恒生指數(shù)）價(jià)值的金融衍生工具。其權(quán)利潤(rùn)是投資者的預(yù)期獲利，可通過(guò)將期貨合約的價(jià)格與標(biāo)的指數(shù)價(jià)值的差值乘以合約乘數(shù)計(jì)算得出。計(jì)算步驟
步驟 1：確定合約乘數(shù)合約乘數(shù)是由交易所指定的，表示每份期貨合約所代表的標(biāo)的指數(shù)的價(jià)值。例如，上證50指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為 100 元/點(diǎn)。步驟 2：計(jì)算基差基差是期貨合約價(jià)格與標(biāo)的指數(shù)價(jià)值之間的差值。步驟 3：計(jì)算權(quán)利潤(rùn)權(quán)利潤(rùn)等于基差乘以合約乘數(shù)。公式如下：權(quán)利潤(rùn) = 基差 × 合約乘數(shù)示例
示例 1：多單假設(shè)某投資者買(mǎi)入一份上證50指數(shù)期貨合約，合約價(jià)格為 3200 點(diǎn)，標(biāo)的指數(shù)價(jià)值為 3100 點(diǎn)。合約乘數(shù)為 100 元/點(diǎn)。步驟 1：確定合約乘數(shù)合約乘數(shù)：100 元/點(diǎn)步驟 2：計(jì)算基差基差：3200 點(diǎn) - 3100 點(diǎn) = 100 點(diǎn)步驟 3：計(jì)算權(quán)利潤(rùn)權(quán)利潤(rùn)：100 點(diǎn) × 100 元/點(diǎn) = 10000 元示例 2：空單假設(shè)某投資者賣(mài)出（做空）一份上證50指數(shù)期貨合約，合約價(jià)格為 3100 點(diǎn)，標(biāo)的指數(shù)價(jià)值為 3200 點(diǎn)。合約乘數(shù)仍為 100 元/點(diǎn)。步驟 1：確定合約乘數(shù)合約乘數(shù)：100 元/點(diǎn)步驟 2：計(jì)算基差基差：3100 點(diǎn) - 3200 點(diǎn) = -100 點(diǎn)（負(fù)值表示貼水價(jià)）步驟 3：計(jì)算權(quán)利潤(rùn)權(quán)利潤(rùn)：-100 點(diǎn) × 100 元/點(diǎn) = -10000 元影響權(quán)利潤(rùn)的因素
影響股指期貨權(quán)利潤(rùn)的因素包括：標(biāo)的指數(shù)價(jià)格變動(dòng)：指數(shù)上漲將導(dǎo)致多頭獲利而空頭虧損，反之亦然。期貨合約價(jià)格變動(dòng)：合約價(jià)格上漲將導(dǎo)致多頭虧損而空頭獲利，反之亦然。時(shí)間價(jià)值：隨著合約到期時(shí)間的臨近，權(quán)利潤(rùn)將逐漸減少。交易成本：交易傭金、印花稅等費(fèi)用會(huì)減少權(quán)利潤(rùn)。注意事項(xiàng)
股指期貨交易涉及高杠桿，虧損風(fēng)險(xiǎn)較大。投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性交易。權(quán)衡各種因素，做出明智的交易決策。結(jié)論
股指期權(quán)利潤(rùn)的計(jì)算是期貨交易中至關(guān)重要的概念。通過(guò)了解計(jì)算步驟、影響因素和注意事項(xiàng)，投資者可以更有效地制定和管理自己的交易策略。本文目錄導(dǎo)航：
- 期權(quán)怎么算盈虧？
- 股指期貨與股指期權(quán)有何區(qū)別
- 股指期權(quán)交易規(guī)則及操作方法
期權(quán)怎么算盈虧？
期權(quán)的盈虧主要分為兩種情況：第一種情況，提前平倉(cāng)情況下的盈虧計(jì)算：平倉(cāng)權(quán)利金額減去開(kāi)倉(cāng)權(quán)利金額。 第二種情況：持有到期行權(quán)盈虧計(jì)算：平倉(cāng)盈虧減去權(quán)利金。 （手續(xù)費(fèi)除外）
（1）提前平倉(cāng)盈虧計(jì)算：
盈虧計(jì)算
假設(shè)，開(kāi)盤(pán)在0.0159附近買(mǎi)入30張50ETF購(gòu)2月2500期權(quán)合約，然后在0.0259賣(mài)出平倉(cāng)30張50ETF購(gòu)2月2500期權(quán)合約，合約乘數(shù)是，那么盈虧是如何計(jì)算的，能夠賺多少錢(qián)？收益率是多少？
盈利=（0.0259-0.0159）XX30=3000元；收益率=3000/4770=63%.
（2）持有到期，行權(quán)后盈虧計(jì)算：（只有到期為實(shí)值期權(quán)才會(huì)行權(quán)，此時(shí)對(duì)買(mǎi)方有利，可以行權(quán)，為虛值期權(quán)，則不行權(quán)，放棄權(quán)利）
行權(quán)價(jià)2300認(rèn)購(gòu)期權(quán)
假設(shè)，開(kāi)盤(pán)在0.1559買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)30張50ETF購(gòu)2月2300期權(quán)合約，持有到期日行權(quán)之后，50ETF的市價(jià)為2.500元，能夠賺多少錢(qián)呢？
買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的權(quán)利金=0.1559xx30=元。
平倉(cāng)盈虧：（2.500-2.300）xx30=元。
行權(quán)后的盈虧=-=元。
一般情況下，是不持有到期，提前進(jìn)行平倉(cāng)的，很少出現(xiàn)持有到期，進(jìn)行行權(quán)，而是提前獲利了結(jié)，平倉(cāng)離場(chǎng)。
期權(quán)知識(shí)@期權(quán)醬
對(duì)期權(quán)交易新手來(lái)說(shuō)，在震蕩行情里是最難操作的：一是新手開(kāi)始都會(huì)選擇便宜的合約；二是頻繁交易又抓不準(zhǔn)節(jié)奏；三是不設(shè)置止盈止損，這三項(xiàng)都是虧損的致命傷。
致命傷之一
選擇便宜的合約
便宜的合約，指的是虛值合約，虛值越深，權(quán)利金越便宜。
虛值合約權(quán)利金成本便宜，杠桿率大，但它只有時(shí)間價(jià)值，行權(quán)價(jià)遠(yuǎn)離標(biāo)的價(jià)格，只有當(dāng)標(biāo)的發(fā)生有利方向大幅波動(dòng)時(shí)，才有利潤(rùn)產(chǎn)出，波動(dòng)越大，盈利越大。
如果只是小幅上漲（下跌），由于時(shí)間價(jià)值流失的關(guān)系便出現(xiàn)即使方向正確還不賺錢(qián)的情況。 越是深度虛值對(duì)應(yīng)行情波動(dòng)要求便越大，虛值合約到期歸零風(fēng)險(xiǎn)也越大。
因此，虛值合約作為純博弈高風(fēng)險(xiǎn)的投資策略，謹(jǐn)慎買(mǎi)入。
期權(quán)杠桿特性源自產(chǎn)品設(shè)計(jì)機(jī)制本身，每張50ETF期權(quán)對(duì)應(yīng)資金要求低，投資者入市交易的資金需求少。 此外，期權(quán)權(quán)利方可在控制最大損失的同時(shí)，享受杠桿交易帶來(lái)的好處。 因此，對(duì)于資金規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限的投資者，可優(yōu)先考慮選擇使用期權(quán)產(chǎn)品。
致命傷之二
頻繁交易又抓不準(zhǔn)節(jié)奏
很多期權(quán)新手投資者，在看不清方向或者抓不準(zhǔn)節(jié)奏的時(shí)候急著交易，往往會(huì)頻繁犯錯(cuò)而導(dǎo)致權(quán)利金虧損，所以一定先看準(zhǔn)方向，然后選擇正確合約，最后記得別扛單。
因?yàn)?0ETF期權(quán)的特點(diǎn)是高收益高風(fēng)險(xiǎn)，所以在交易過(guò)程中，及時(shí)止損是很重要的。
致命傷之三
不設(shè)置止盈止損
在期權(quán)市場(chǎng)上做錯(cuò)以后的唯一選擇就是立刻承認(rèn)錯(cuò)誤和糾正錯(cuò)誤，而及時(shí)止損是承認(rèn)錯(cuò)誤和糾正錯(cuò)誤的關(guān)鍵方式，止損目的是控制風(fēng)險(xiǎn)。
在期權(quán)的交易市場(chǎng)中，止盈止損要果斷迅速。 如果有盈利，可以先讓一部分落袋為安，剩下的一部分可以適時(shí)操作，為的是不錯(cuò)過(guò)后面的行情；如果行情朝著不利方向發(fā)展且迅速持續(xù)的話(huà)，不夠果斷止損會(huì)錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī)，虧損會(huì)越來(lái)越大，最終會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)大幅回撤或虧損。
尤其開(kāi)倉(cāng)虛值合約想要博取更大杠桿收益時(shí)，一旦方向做錯(cuò)，虛值合約的下跌幅度往往更大，并且虛值程度不斷加深，如果期待價(jià)格能夠回來(lái)需要行情更大的波動(dòng)，可實(shí)際上行情絕大多數(shù)不會(huì)如你所愿，虛值合約最后將面臨更大的到期歸零風(fēng)險(xiǎn)，所以該止損時(shí)應(yīng)果斷止損。
（1）盈虧平衡止損
當(dāng)你看到賬戶(hù)的利潤(rùn)在不斷回撤，且標(biāo)的波動(dòng)不是朝著對(duì)自己有利方向發(fā)展時(shí)，采取“一鍵平倉(cāng)”對(duì)持有的合約進(jìn)行止盈止損，以保證總體資金成本在成本線(xiàn)，先停下來(lái)冷靜一下，擇機(jī)再進(jìn)場(chǎng)。
（2）虧損定額止損
先設(shè)置一個(gè)虧損比例，當(dāng)你的賬戶(hù)總體持倉(cāng)虧損到設(shè)定的比例或超過(guò)了這個(gè)比例就果斷平倉(cāng)止損。
定額止損是強(qiáng)制性的，不考慮未來(lái)的走勢(shì)，只要到了設(shè)定的止損位置，比如說(shuō)總體資金虧損15-30%，也可以根據(jù)經(jīng)驗(yàn)或市場(chǎng)行情來(lái)設(shè)置這個(gè)比例，一旦達(dá)到這個(gè)比例立馬執(zhí)行。
（3）按時(shí)間止損
因?yàn)槠跈?quán)是有到期時(shí)間的，當(dāng)標(biāo)的走勢(shì)比較平穩(wěn)，到期日越是接近時(shí)，部分虛值或深度虛值期權(quán)實(shí)際上是很難回的來(lái)的，更別說(shuō)是盈利。
通常的情況下，距離到期日還剩5個(gè)交易日就應(yīng)該止盈止損，或轉(zhuǎn)移下個(gè)月合約，除非是想博弈末日輪行情。
股指期貨與股指期權(quán)有何區(qū)別
股指期貨和期權(quán)是兩種不同標(biāo)的物的衍生品種，它們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)管理中相輔相成，共同構(gòu)建了一個(gè)完整的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
一、理解這兩者本質(zhì)上的區(qū)別：
股指期貨交易的是一份期貨合約，直接涉及指數(shù)的遠(yuǎn)期點(diǎn)位。 在交易開(kāi)始時(shí)，期貨合約的初始價(jià)值為零，交易雙方不需要支付費(fèi)用。 如果期貨合約持有至到期，將以初始成交時(shí)的指數(shù)點(diǎn)位進(jìn)行交割。
比如：滬深300股指期貨的每點(diǎn)單位是300元人民幣
股指期權(quán)并非直接涉及指數(shù)點(diǎn)位，是已經(jīng)確定遠(yuǎn)期交割的指數(shù)點(diǎn)位，然后交易這份合約的即期價(jià)值（權(quán)利金）。 所以，股指期權(quán)合約本身具有價(jià)值，買(mǎi)方在開(kāi)倉(cāng)時(shí)需支付權(quán)利金，而賣(mài)方則在售出權(quán)利的同時(shí)收到權(quán)利金。 如果期權(quán)合約持有至到期，則按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格進(jìn)行交割。
比如：滬深300股指期權(quán)的每點(diǎn)單位是100元人民幣
二、股指期貨和期權(quán)的玩法：
1、股指期貨有兩個(gè)交易方向
對(duì)于股指期貨來(lái)貨，投資者看漲則選擇多頭，看跌則選擇空頭，只可選擇多頭和空頭兩種交易方向。
投資者可以使用股指期貨進(jìn)行套期保值，以對(duì)沖投資組合中的股票風(fēng)險(xiǎn)。 通過(guò)與股票相反的方向建立期貨頭寸，可以在市場(chǎng)波動(dòng)中保護(hù)投資組合。
股指期貨保證金規(guī)則：
在股指期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方都需要向交易所交納一定數(shù)量的保證金，為到期履約做擔(dān)保。 在期貨合約中，交易保證金由合約價(jià)值的一定比例來(lái)決定。 在持倉(cāng)不變的情況下，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化，所對(duì)應(yīng)的交易保證金也將等比例變化。
股指期貨盈虧結(jié)算：
股指期貨的買(mǎi)賣(mài)雙方在建立頭寸后，其盈虧需要每日結(jié)算與劃轉(zhuǎn)。
股指期貨平倉(cāng)完結(jié)：
股指期貨合約的執(zhí)行環(huán)節(jié)是按事先規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，由于買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利義務(wù)對(duì)等，因而在到期日交易結(jié)束后的所有股指期貨未平倉(cāng)合約均必須參與交割，并根據(jù)交割結(jié)算價(jià)完成買(mǎi)賣(mài)雙方的盈虧劃轉(zhuǎn)。
2、股指期權(quán)有四個(gè)交易方向
l買(mǎi)入看漲期權(quán)策略適用于看多標(biāo)的市場(chǎng)，預(yù)期未來(lái)價(jià)格上漲會(huì)超過(guò)一定幅度的情形。 買(mǎi)入看漲期權(quán)需要支付權(quán)利金。
l買(mǎi)入看跌期權(quán)策略適用于看空標(biāo)的市場(chǎng)，預(yù)期未來(lái)價(jià)格下跌會(huì)超過(guò)一定幅度的情形。 買(mǎi)入看跌期權(quán)需要支付權(quán)利金。
l賣(mài)出看漲期權(quán)策略適用于預(yù)期未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲的情形。 賣(mài)出看漲期權(quán)收取權(quán)利金，交納保證金。
l賣(mài)出看跌期權(quán)策略適用于預(yù)期未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌的情形。 賣(mài)出看跌期權(quán)收取權(quán)利金，交納保證金。
l投資者還可以結(jié)合不同的期權(quán)合約以實(shí)施更復(fù)雜的組合策略，如蝶式、鐵蝶式、保護(hù)性投資策略等，以達(dá)到更靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理和收益預(yù)期。
l期權(quán)保證金規(guī)則：
在股指期權(quán)交易中，由于期權(quán)買(mǎi)方已付出了保證金從而免除了義務(wù)，因此無(wú)需交納保證金，但對(duì)于賣(mài)方而言，為了保證當(dāng)買(mǎi)方選擇行權(quán)而賣(mài)方必須被動(dòng)履約時(shí)能有足夠的資金準(zhǔn)備，賣(mài)方必須交納保證金。
股指期權(quán)保證金是考慮合約價(jià)值與虛值程度等多方面因素，不能用簡(jiǎn)單的線(xiàn)性關(guān)系來(lái)表達(dá)。
期權(quán)的盈虧結(jié)算：
股指期權(quán)，從各個(gè)交易所的交易慣例來(lái)看，買(mǎi)賣(mài)雙方在交易以后，其盈虧并不需要每日結(jié)算與劃轉(zhuǎn)，而是待平倉(cāng)交易或者合約到期交割時(shí)再一次性結(jié)算，該特點(diǎn)與股票交易有一定的相似之處。
當(dāng)然，對(duì)于需要承擔(dān)履約義務(wù)的賣(mài)方來(lái)說(shuō)，雖然盈虧不需劃轉(zhuǎn)，但其股指期權(quán)頭寸的浮動(dòng)盈虧將通過(guò)保證金凍結(jié)的形式來(lái)體現(xiàn)。
期權(quán)平倉(cāng)完結(jié)：
由于股指期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利義務(wù)并不對(duì)等，期權(quán)的買(mǎi)方擁有在到期日選擇是否對(duì)其未平倉(cāng)頭寸提出行權(quán)要求并進(jìn)入交割環(huán)節(jié)的權(quán)利，即當(dāng)交割對(duì)買(mǎi)方有利時(shí)，買(mǎi)方將會(huì)選擇行權(quán)并進(jìn)入交割環(huán)節(jié)。 反之，當(dāng)交割對(duì)買(mǎi)方不利時(shí)，買(mǎi)方將會(huì)放棄行權(quán)。
因此，在期權(quán)到期時(shí)，對(duì)于虛值期權(quán)、平值期權(quán)以及實(shí)值額小于或者等于交割手續(xù)費(fèi)的實(shí)值期權(quán)來(lái)說(shuō)，由于進(jìn)入交割環(huán)節(jié)將會(huì)對(duì)期權(quán)的買(mǎi)方造成不利影響，故這幾類(lèi)期權(quán)一般均不會(huì)進(jìn)行交割，只有實(shí)值額大于交割手續(xù)費(fèi)的實(shí)值期權(quán)才有可能進(jìn)入交割環(huán)節(jié)。 也就是說(shuō)，在股指期權(quán)合約到期時(shí)，僅有一部分實(shí)值期權(quán)會(huì)被執(zhí)行并進(jìn)入最終的交割環(huán)節(jié)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格與交割結(jié)算價(jià)的差價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。
三、股指期貨和期權(quán)能交易的標(biāo)的：
股指期貨：滬深300股指期貨、中證500股指期貨、上證50股指期貨、中證1000股指期貨；
期權(quán)：期權(quán)涉及的種類(lèi)比較多，有ETF期權(quán)、股指期權(quán)、商品期權(quán)。 可以在自己所熟悉的板塊選擇期權(quán)品種，比如對(duì)指數(shù)有一定看法的可以通過(guò)股指期權(quán)、ETF期權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)交易，對(duì)期貨和大宗商品有一定看法的可以通過(guò)商品期權(quán)、期貨期權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)。
就門(mén)檻來(lái)說(shuō)，ETF期權(quán)可以通過(guò)子賬戶(hù)進(jìn)行交易，門(mén)檻相對(duì)其他品種會(huì)低一些，但要求對(duì)ETF期權(quán)有一定了解。 其他的期權(quán)品種都是需要滿(mǎn)足一定資金和考試門(mén)檻在營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶(hù)才能完成的。
股指期權(quán)交易規(guī)則及操作方法
股指期權(quán)交易規(guī)則及操作方法股指期權(quán)交易規(guī)則主要包括交易時(shí)間、合約規(guī)格、買(mǎi)賣(mài)指令、行權(quán)方式、到期日、交易保證金以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面。 而操作方法則涉及選擇期權(quán)品種和合約、判斷行情和選擇策略、委托交易和風(fēng)險(xiǎn)控制、跟蹤交易和調(diào)整策略以及持倉(cāng)管理和結(jié)算等步驟。 首先，交易時(shí)間通常遵循特定的時(shí)間表，如周一至周五的上午9:30至下午3:15。 合約規(guī)格方面，每個(gè)股指期權(quán)合約代表一定數(shù)量的基礎(chǔ)股指，如100股或1000股，并設(shè)定了行權(quán)價(jià)格間距和到期日等參數(shù)。 買(mǎi)賣(mài)指令可以通過(guò)限價(jià)單、市價(jià)單等方式提交，其中限價(jià)單設(shè)定了特定價(jià)格，市價(jià)單則以市場(chǎng)上最佳價(jià)格執(zhí)行。 行權(quán)方式分為美式行權(quán)和歐式行權(quán)，前者允許在到期前任何時(shí)間行權(quán)，后者則僅限到期日行權(quán)。 到期日是指期權(quán)有效期的最后一天，投資者需在此之前決定是否行權(quán)。 交易保證金是投資者為確保履行合約義務(wù)而繳納的資金，其數(shù)額根據(jù)期權(quán)內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)波動(dòng)性等因素確定。 在操作方法上，投資者首先需要選擇自己感興趣且了解的股指期權(quán)品種和合約。 例如，可以選擇上證50指數(shù)或滬深300指數(shù)等作為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。 接著，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行情的分析和判斷，制定相應(yīng)的交易策略。 這包括技術(shù)分析、基本面分析以及市場(chǎng)情緒評(píng)估等手段，以輔助投資者做出買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)、買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)或賣(mài)出期權(quán)等決策。 委托交易時(shí)，投資者需明確交易的價(jià)格、數(shù)量以及委托有效期等細(xì)節(jié)，并設(shè)定好止損和止盈點(diǎn)位以控制風(fēng)險(xiǎn)。 例如，若投資者預(yù)期某股指將上漲，可以選擇買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)；反之，若預(yù)期下跌，則可選擇買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)。 在交易過(guò)程中，投資者還需密切跟蹤市場(chǎng)行情和自身交易情況，并根據(jù)市場(chǎng)變化靈活調(diào)整交易策略。 最后，在期權(quán)到期前，投資者應(yīng)根據(jù)自身判斷決定是否行使期權(quán)。 若認(rèn)為期權(quán)合約對(duì)自己有利，可選擇行使期權(quán)以獲取利潤(rùn)；若認(rèn)為不利，則可選擇放棄期權(quán)并承擔(dān)相應(yīng)損失。 在期權(quán)到期時(shí)，投資者需按照合約規(guī)定進(jìn)行結(jié)算，計(jì)算盈虧并收取或支付相應(yīng)權(quán)益。 綜上所述，股指期權(quán)交易規(guī)則為市場(chǎng)提供了公平、透明和高效的運(yùn)行框架，而操作方法則指導(dǎo)投資者如何在這一框架內(nèi)進(jìn)行有效的投資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理。
