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盡管目前淀粉庫存量位于歷史高峰，但市場面臨的矛盾并非僅僅是供需問題，成本之間的矛盾更加突出。現(xiàn)貨加工利潤的緊縮，以及副產(chǎn)品價格的低迷，都預(yù)示著未來淀粉價格仍將以原料玉米價格為主要導(dǎo)向。

華北與東北區(qū)域價差的走勢預(yù)測

根據(jù)華北與東北區(qū)域價差的走勢趨勢，我們預(yù)計CS-C價差將呈現(xiàn)出較強的上漲態(tài)勢。今年淀粉主力合約換月時間相對較晚，CS03合約更是自上市以來最晚的換月時間。目前主力03合約已進入交割月前的最后一個月份，這使得市場情緒更趨緊張。

考慮到多空席位結(jié)構(gòu)、原料價格持續(xù)走強（尤其是華北地區(qū)現(xiàn)貨價格），以及淀粉注冊倉單的稀缺性等因素，我們預(yù)計該合約在本周仍有可能繼續(xù)走高。

成本定價主導(dǎo)，原料緊平衡狀態(tài)持續(xù)

從中期角度看，淀粉的成本定價占據(jù)主導(dǎo)地位，成本矛盾已經(jīng)超越了庫存矛盾。原料玉米的中期緊平衡狀態(tài)可能將持續(xù)顯現(xiàn)。

盡管淀粉庫存較高，但華北地區(qū)節(jié)后原料價格上漲超過100元/噸，高庫存對應(yīng)的是節(jié)前低價原料。當(dāng)前華北即期加工利潤再次轉(zhuǎn)為虧損，而副產(chǎn)品價格仍處在歷史低位水平。這些因素都共同指向未來淀粉價格將繼續(xù)受到原料價格的影響。

CS-C價差走勢及影響因素

對于CS-C價差而言，雖然季節(jié)性因素重要，但原料區(qū)域價差（華北-東北）對這一價差的影響更為關(guān)鍵。 從中期看，CS-C遠月價差有可能擴大。

在目前淀粉庫存最高、市場處于淡季的背景之下，CS-C03價差反而擴大至400以上。 這表明遠月價差對應(yīng)著原料走勢的增強、淀粉去庫存以及消費旺季的到來，這些因素為遠月價差帶來了一定的向上推動。

市場風(fēng)險及建議

雖然市場存在一定上漲預(yù)期，但依然需要關(guān)注潛在風(fēng)險。例如，若原料價格出現(xiàn)大幅波動，或消費預(yù)期出現(xiàn)變化，都可能對淀粉價格產(chǎn)生影響。投資者應(yīng)密切關(guān)注市場動態(tài)，合理控制風(fēng)險。

總結(jié)

當(dāng)前淀粉市場呈現(xiàn)成本矛盾突出、原料定價主導(dǎo)的特征。庫存雖高，但與低價原料形成對比，加之華北地區(qū)加工利潤的持續(xù)承壓，使得未來淀粉價格仍將受原料價格影響。

CS-C價差或?qū)⒊掷m(xù)擴大，遠月價差受原料走勢、去庫存和消費旺季的影響，存在一定的上漲潛力。 建議密切關(guān)注原料玉米價格走勢，合理配置倉位。

免責(zé)聲明

本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。