[股指期貨] 虛值期權：選擇低于或高于標的指數的行權價進行交易
2024-11-29 
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股指期貨虛值期權是允許交易者推測標的指數未來價格方向的指數的變動幅度不大，交易者可以收取保費并獲得利潤。如果標的指數大幅上漲或下跌，交易者可能會蒙受巨大損失。
風險管理
交易虛值期權時，風險管理至關重要。以下是管理風險的一些提示：
- 仔細研究標的指數的歷史波動率和當前市場狀況。
- 選擇與你的風險承受能力相符的行權價和到期日。
- 只投資你愿意損失的資金。
- 使用止損訂單來限制你的損失。
- 定期監測你的投資，并在必要時調整你的策略。
結論
股指期貨虛值期權是強大的金融工具，可用于推測標的指數價格變動。重要的是要了解這些期權的風險和回報，并實施適當的風險管理措施。通過仔細研究和規劃，交易者可以利用虛值期權來增加他們的投資組合的多樣性并提高其收益潛力。
本文目錄導航：
- 實值期權和虛值期權有什么區別？
- 如何判斷期權是平值、實值還是虛值？
- 什么是虛值期權
實值期權和虛值期權有什么區別？
期權的實值和虛值是用來描述期權合約當前的價值情況的概念。
實值指的是期權合約的執行價格與標的資產的市場價格之間存在利潤空間。 對于認購期權來說，如果標的資產的市場價格高于執行價格，則認購期權處于實值狀態；對于認沽期權來說，如果標的資產的市場價格低于執行價格，則認沽期權處于實值狀態。 實值期權在行權時可以獲得現金獲得實物。
虛值指的是期權合約的執行價格與標的資產的市場價格之間已經沒有利潤空間。 對于認購期權來說，如果標的資產的市場價格低于執行價格，則認購期權處于虛值狀態；對于認沽期權來說，如果標的資產的市場價格高于執行價格，則認沽期權處于虛值狀態。 虛值期權在行權時無法獲得盈利。
期權的實值和虛值對投資者非常重要，因為它們直接影響期權的價格和投資策略。 實值期權的價格較高，因為它們具有內在價值；而虛值期權的價格較低，因為它們只有時間價值。 投資者可以根據期權的實值和虛值情況來選擇合適的交易策略，例如買入實值期權以獲得更高的潛在收益，或者賣出虛值期權以獲取時間價值的收入。
如何判斷期權是平值、實值還是虛值？
一招判斷期權合約的實值、平值和虛值狀態
在期權交易中，選擇實值、平值還是虛值合約進行交易是非常重要的一步，但有些剛接觸期權交易的投資者對此還不是特別熟悉，財順期權小妹來和大家一起了解了解相關的概念。
期權合約的三種狀態
根據標的證券現價與期權合約的行權價的關系，可以將期權合約分為：實值期權、平值期權和虛值期權。
對于認購期權:
實值合約：指行權價低于標的證券現價的合約（行權價格<市價），兩個價格間隔越遠，實值越大。
平值合約：一般而言，行權價等于或最接近標的證券現價的合約(行權價格=市價)。
虛值合約：指行權價高于標的證券現價的合約（行權價格>市價），兩個價格間隔越遠，虛值越大。
我們舉個例子：
假設標的證券目前的交易價格為20元，行權價分別18元、20元、22元的認購期權合約分別屬于實值期權、平值期權、虛值期權。
假設投資者已經買入開倉行權價為18元的認購期權合約，標的證券的現價為20元。 如果投資者可以馬上行權，那么投資者就能以18元的價格買入標的證券，而標的證券的現價為20元，對投資者而言這筆行權操作就是有“實實在在”價值的，因此標的證券價格為20元時，行權價為18元的認購期權合約為實值期權合約。
當標的證券價格和認購期權合約行權價格都為20元時，對投資者而言，行權或者不行權都一樣，此時認購期權合約為平值合約。
當標的證券價格為20元，認購期權合約行權價格為22元時，作為認購期權的買方，肯定不會選擇以22元的價格去買入證券，期權合約處于虛值狀態。
從上面的例子我們可以總結出一個判斷期權合約處于哪種價值狀態的方法：假設期權合約的買方馬上行權，行權后，能給期權買家帶來盈利的合約為實值期權；不虧不賺，為平值期權；虧損的，則為虛值期權。
那么，用此方法我們就很容易可以知道，對于認沽期權來說，實值合約應該是指行權價高于標的現價的合約，虛值合約指行權價低于于標的現價的合約，和認購期權剛好是反過來的。
三種狀態對應的特征
了解了期權合約實值、平值、虛值的概念，我們來看一下三種狀態各自的特征，以便更好的選擇合約。
實值期權合約
實值期權合約單張價格相對較高，市場劇烈變化時所呈現出來的杠桿率相對較低。 同時，時間流逝對實值期權合約價格的負面影響相對較小，對投資者而言買入開倉實值期權合約屬于相對穩健的選擇。
平值期權合約
平值合約交易價格適中，杠桿效應適中，市場成交相對最活躍，同時時間流逝對平值期權合約的負面影響最明顯，比較適合投資者短線交易。
虛值期權合約
虛值合約交易價格相對較低，當市場出現劇烈波動時往往能夠給投資者帶來明顯的杠桿效應，但是投資者買入開倉虛值合約，盈利條件相對較高，交易勝率較低，因此投資者買入開倉虛值期權合約的倉位宜控制在自身風險承受能力范圍之內。
財順期權小妹提示
期權交易作為一種金融衍生品，其本身自帶杠杠，波動相對也會較大。 建議大家充分了解期權的相關風險和知識，以便更好的進行期權交易。
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什么是虛值期權
期權我們比較熟悉的是看漲期權和看跌期權，還有一種叫虛值期權的，你們知道嗎？那么，什么是虛值期權呢？
虛值期權，又稱價外期權，是指不具有內涵價值的期權，即敲定價高于當時期貨價格的看漲期權或敲定價低于當時期貨價格的看跌期權。
虛值期權指如果立即執行期權，期權持有者的現金流量是負的。 如果買權的協定價格高于市場匯率，或者賣權的協定匯率低于市場匯率，則為虛值期權。 在期權處于虛值狀態時，期權的買方不會執行期權，讓其到期自動失效。
如果把企業的股權資本看作是一種買方期權，則標的資產即是企業的總資產，而企業的負債值可看作是期權合約上的約定價。 期權的有效期即與負債的期限相同。
那末，執行期權就等于付出約定價格后（負債總值）買下標的資產（公司的總資產）。 對于虧損企業而言，執行期權就意味著對公司進行清算，支付債務的面值，似乎更好理解。
執行價格與期貨價格相差越大，實值額或虛值額越大，稱之為深度實值期權或深度虛值期權。 期權交易過程中，實值期權、平值期權和虛值期權隨期貨價格變化而發生變化。
看到一個有趣的問題，市場波動率指數(VIX)為什么只用虛值的期權計算？
相關前期權交易員表示，VIX本身，跟Black Scholes隱含波動率是沒有關系的。 put call parity,put和call理論上得出的隱含波動性是一樣的，所以理論上來說只需要虛值的那個期權就夠了。 SPX期權交易就會發現虛值期權的買賣價差比實值的買賣價差小很多很多。
做市商在掛實值期權買賣價時，遇到的風險主要來自于delta，也就是SPY的波動。 他們知道假如對方買賣實值期權時，目的不是買賣波動性而是買賣SPY。
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虛值期權指的是：在不考慮權利金的前提下，如果買方立即行權就會虧損的期權。
譬如：
1、現在棉花期貨價格是，如果我買入的看漲期權，如果作為買方的我選擇立即行權，則會用的價格買入現價的棉花期貨，行權后會發生2000點的虧損。
2、現在液化氣的期貨價格是7000，如果我買入5000的看跌期權，如果作為買方的我選擇立即行權，則會用5000的價格賣出現價7000的液化氣期貨，行權后會發生2000點的虧損。
所以，虛值期權還可以理解為：
看漲期權的行權價格高于標的物（如期貨）的價格；
看跌期權的行權價格低于標的物（如期貨）的價格。
需要注意的是：
1、虛值期權的定義也是站在買方的角度定義的。
2、虛值期權的定義是沒有考慮權利金因素的，所以直接交易時，同樣必須考慮權利金的因素。
3、虛值期權的內在價值為零。
4、當期貨價格與行權價格相差非常大時，被稱為深虛值期權。
5、實際交易中，虛值期權的權利金相對較低。
總之，投資者購買深度虛值期權都是基于對標的資產未來大幅上漲的預期。 由于深度虛值期權在購買時并沒有實際的內在價值，并且權利金費用相對較低。 如果標的資產價格在期權到期時大幅上漲，深度虛值期權的價值就會會迅速增加，因而帶來較高的收益率。
