個(gè)人股指期權(quán)：了解其運(yùn)作方式和潛在收益
2024-12-09 
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- 股指期權(quán)的玩法和規(guī)則
- 個(gè)股期權(quán)存在哪些風(fēng)險(xiǎn)
- 個(gè)股期權(quán)對(duì)個(gè)人投資者的潛在風(fēng)險(xiǎn)包括哪些方面
股指期權(quán)的玩法和規(guī)則
1 股指期權(quán)是一種金融衍生品，通過(guò)購(gòu)買或出售股指期權(quán)合約，投資者可以在未來(lái)某個(gè)特定時(shí)間點(diǎn)以特定價(jià)格買入或賣出股指。 2 股指期權(quán)的玩法是投資者可以選擇買入或賣出股指期權(quán)合約，以賺取價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益。 買入期權(quán)的投資者有權(quán)利但無(wú)義務(wù)在到期日以約定價(jià)格買入或賣出股指，而賣出期權(quán)的投資者則有義務(wù)在到期日以約定價(jià)格買入或賣出股指。 3 股指期權(quán)的規(guī)則包括期權(quán)合約的到期日、行權(quán)價(jià)格、合約單位等。 投資者可以根據(jù)自己的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合自己的期權(quán)合約進(jìn)行交易。 4 可以根據(jù)市場(chǎng)的情況和個(gè)人的需求進(jìn)行靈活運(yùn)用，可以用于投機(jī)、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、增加收益等目的。 但投資者需要注意風(fēng)險(xiǎn)管理，了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和相關(guān)政策，以避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
個(gè)股期權(quán)存在哪些風(fēng)險(xiǎn)
個(gè)股期權(quán)交易的確存在特定的風(fēng)險(xiǎn)，投資者在參與交易之前應(yīng)該充分了解這些風(fēng)險(xiǎn)。
1.杠桿風(fēng)險(xiǎn)：個(gè)股期權(quán)交易采用保證金交易的方式，投資者的潛在損失和收益都可能成倍放大。 特別是對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)期權(quán)的投資者來(lái)說(shuō)，他們面臨的損失總額可能超過(guò)其支付的全部初始保證金和追加的保證金，具有杠桿性風(fēng)險(xiǎn)。
2.價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：投資者在個(gè)股期權(quán)交易中應(yīng)該關(guān)注股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)、個(gè)股期權(quán)的價(jià)格波動(dòng)以及其他市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的損失。 例如，期權(quán)賣方要承擔(dān)實(shí)際行權(quán)交割的義務(wù)，價(jià)格波動(dòng)可能導(dǎo)致的損失可能遠(yuǎn)大于其收取的權(quán)利金。
3.個(gè)股期權(quán)無(wú)法平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)：投資者應(yīng)該關(guān)注個(gè)股期權(quán)合約可能難以或無(wú)法平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，以及由此可能造成的損失。 例如，當(dāng)市場(chǎng)上的交易量不足或者找不到合理的交易價(jià)格時(shí)，投資者作為期權(quán)合約的持有者可能面臨無(wú)法平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。
4.合約到期權(quán)利失效的風(fēng)險(xiǎn)：投資者應(yīng)該關(guān)注個(gè)股期權(quán)合約的最后交易日。 如果個(gè)股期權(quán)的買方在合約最后交易日沒(méi)有行權(quán)，由于期權(quán)價(jià)值在到期后將歸零，合約權(quán)利將失效。 因此，投資者應(yīng)該注意在合約到期日是否行權(quán)，否則期權(quán)買方可能會(huì)損失掉付出的所有權(quán)利金以及可能獲得的收益。
5.個(gè)股期權(quán)交易被停牌的風(fēng)險(xiǎn)：投資者應(yīng)該關(guān)注個(gè)股期權(quán)交易出現(xiàn)異常波動(dòng)或涉嫌違法違規(guī)等情況時(shí)，個(gè)股期權(quán)交易可能會(huì)被停牌等風(fēng)險(xiǎn)。
個(gè)股期權(quán)的交易操作分為以下幾個(gè)主要步驟：
1. 詢價(jià)： 首先，投資者需要輸入感興趣的期權(quán)的股票代碼，以獲取實(shí)時(shí)信息。 這些信息包括了與特定期權(quán)相關(guān)的股票、期權(quán)費(fèi)率等。 在詢價(jià)階段，投資者將了解到交易時(shí)間、交易標(biāo)的、交易價(jià)格以及名義本金等重要元素。
2. 轉(zhuǎn)賬： 在確認(rèn)滿足購(gòu)買條件后，投資者需要將相應(yīng)的期權(quán)費(fèi)用轉(zhuǎn)入券商的賬戶。
3. 買入交易： 投資者可以選擇使用限價(jià)或均價(jià)兩種方式提交購(gòu)買期權(quán)的交易指令。 系統(tǒng)會(huì)將這些指令提交給機(jī)構(gòu)或券商，如果采用線下指令，一旦達(dá)到投資者設(shè)定的價(jià)格，交易將在兩到三分鐘內(nèi)完成。 如果交易未完成，未成交的期權(quán)費(fèi)用將退還到賬戶中。
4. 賣出行權(quán)： 投資者同樣可以使用限價(jià)或均價(jià)方式提交賣出期權(quán)的交易指令。 如果交易未完成，投資者可以撤銷訂單并重新提交。
5. 結(jié)算： 結(jié)算是整個(gè)交易過(guò)程的最后一步。 券商將根據(jù)買入和賣出的價(jià)格信息進(jìn)行結(jié)算，并將盈利部分轉(zhuǎn)入機(jī)構(gòu)或投資者的銀行賬戶。
什么是個(gè)股期權(quán)與股票期權(quán)？有什么區(qū)別？
個(gè)股期權(quán)屬于場(chǎng)外衍生品，交易的標(biāo)的物是針對(duì)個(gè)股標(biāo)的，國(guó)內(nèi)的融資融券股票都可以進(jìn)行個(gè)股期權(quán)交易。 股票期權(quán)屬于場(chǎng)內(nèi)衍生品，交易的標(biāo)的物可以是期貨（豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)等）、ETF基金（50ETF期權(quán)、300ETF期權(quán)等）、股指（上證50股指期權(quán)、滬深300股指期權(quán)等）。
在交易的方式上，股票期權(quán)比個(gè)股期權(quán)更加方便，可以直接通過(guò)營(yíng)業(yè)部或者期權(quán)平臺(tái)開(kāi)戶即可交易。 而個(gè)股期權(quán)則需要通過(guò)詢價(jià)的方式，在線下單交易，是沒(méi)有專屬的交易系統(tǒng)。
目前國(guó)內(nèi)的個(gè)股期權(quán)只支持買入看漲，而股票期權(quán)可以買入看漲同時(shí)也能買入看跌。 個(gè)股期權(quán)跟股票期權(quán)交易的原理是相同的，但交易的規(guī)則是不同的，這個(gè)在投資者參與時(shí)都可以詳細(xì)了解。
期權(quán)交易的原理是買方支付一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)，然后擁有在未來(lái)的某一個(gè)時(shí)間以特定的價(jià)格買進(jìn)或是賣出約定標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化合約的權(quán)利，在這個(gè)過(guò)程中，買方不承擔(dān)必須買進(jìn)或是賣出的義務(wù)，交易為自愿。
而賣方收取了買方支付的期權(quán)費(fèi)，就必須在約定的期限內(nèi)無(wú)條件的服從買方買進(jìn)或是賣出的交易選擇并執(zhí)行交易事的允諾。
期權(quán)和期貨的交易相似，看漲或是看跌。 對(duì)買方而言，不管是看漲還是看跌，只需要在到期的時(shí)候按照約定的價(jià)格買入或是賣出即可，虧損最大值為權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)有限。
反之，賣方不管是看漲還是看跌，都必須無(wú)條件履行條約，只有義務(wù)沒(méi)有權(quán)利，從風(fēng)險(xiǎn)上來(lái)講，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，但是相對(duì)的收益也有限，最大值為權(quán)利金。 所以，期權(quán)賣方，并不適合所有的投資群體，更多的是用于機(jī)構(gòu)的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)或是套利。
個(gè)股期權(quán)對(duì)個(gè)人投資者的潛在風(fēng)險(xiǎn)包括哪些方面
個(gè)人投資者投資個(gè)股期權(quán)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下幾方面的基本風(fēng)險(xiǎn)
1.價(jià)值歸零風(fēng)險(xiǎn)· 虛值 (平值) 期權(quán)在接近合約到期日時(shí)期權(quán)價(jià)值逐漸歸零，此時(shí)內(nèi)在價(jià)值為零，時(shí)間價(jià)值逐漸降低。不同于股票的是，股票期權(quán)到期后即不再存續(xù)
2.高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn): 當(dāng)出現(xiàn)股票期權(quán)價(jià)格大幅高于合理價(jià)值時(shí)，可能出現(xiàn)高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 投資者切忌跟風(fēng)炒作。
3.到期不行權(quán)風(fēng)險(xiǎn):實(shí)值期權(quán)在到期時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值，只有選擇行權(quán)才能獲取期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值。
4.交割風(fēng)險(xiǎn):無(wú)法在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)備齊足額的現(xiàn)金 / 現(xiàn)券，導(dǎo)致股票期權(quán)行權(quán)失敗或交割違約。
5.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn):在期權(quán)合約流動(dòng)性不足或停牌時(shí)無(wú)法及時(shí)平倉(cāng)特別是深度實(shí)值 / 虛值的期權(quán)合約。
6.保證金風(fēng)險(xiǎn): 期權(quán)賣方可能隨時(shí)被要求提高保證金數(shù)額，若無(wú)法按時(shí)補(bǔ)交，會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)。
個(gè)股期權(quán)的用途主要包括以下五個(gè)方面:
1.為持有標(biāo)的資產(chǎn)提供保險(xiǎn)
當(dāng)投資者持有現(xiàn)貨股票，并想規(guī)避股票價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以買入認(rèn)沽期權(quán)作為保險(xiǎn)
[例] 小王持有股現(xiàn)價(jià)42元的甲股票，買入2張行權(quán)價(jià)格為40元的認(rèn)沽期權(quán)，合約單位為5000。 當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，小王可以選擇不行權(quán)，從而保留了股票的上漲收益，當(dāng)股價(jià)跌破40元時(shí)，小王可以行使期權(quán)以40元/股的價(jià)格賣出所持有的股票，從而保證了賣出股票的收入不低于 元 (2張x40元x5000)由此可見(jiàn)，認(rèn)沽期權(quán)對(duì)于小王來(lái)說(shuō)，就如同一張保險(xiǎn)單。 如果股票不跌反升，小王所損失的僅是權(quán)利金。
注:案例未考慮交易成本及相關(guān)費(fèi)用，下同避免踏空風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于為手中的現(xiàn)金進(jìn)行保險(xiǎn)。
2.降低股票買入成本
另外，當(dāng)投資者對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)不確定，可選擇買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)投資者可以賣出較低行權(quán)價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)，為股票鎖定一個(gè)較低的買入價(jià) (即行權(quán)價(jià)格等于或者接近想要買入股票的價(jià)格)
若到期時(shí)股價(jià)維持在行權(quán)價(jià)格之上而期權(quán)未被行使，投資者可賺取賣出期權(quán)所得的權(quán)利金。 若股價(jià)維持在行權(quán)價(jià)格之下而期權(quán)被行使的話，投資者便可以原先鎖定的行權(quán)價(jià)格買入指定的股票其購(gòu)入股票的實(shí)際成本則因獲得權(quán)利金收入而有所降低。
[例] 小王打算一個(gè)月后以36元的價(jià)格買入甲股票，但目前該股票價(jià)格為38元，因此小王賣出了一個(gè)月后到期的、行權(quán)價(jià)格為36元的甲股票認(rèn)沽期權(quán)，合約單位為5000，權(quán)利金為3元，獲得3x5000=元的權(quán)利金總額。一個(gè)月后如果甲股票跌至36元以下，則小王的期權(quán)很可能被行權(quán)，對(duì)方將以36元/股的價(jià)格賣出甲股票給小王，小王則花費(fèi)36元x5000=元買入5000股甲股票，減去之前賣出認(rèn)沽期權(quán)收入的元權(quán)利金
小王實(shí)際購(gòu)買甲股票的成本為元。而如果期權(quán)到期時(shí)甲股票沒(méi)有跌破36元，期權(quán)買方就不會(huì)選擇行權(quán)，小王就收入元權(quán)利金
3.通過(guò)賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)，增強(qiáng)持股收益
當(dāng)投資者持有現(xiàn)貨，預(yù)計(jì)股價(jià)未來(lái)上漲概率較小，可以賣出行權(quán)價(jià)格高于當(dāng)前股價(jià)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，以獲取權(quán)利金。 如果合約到期時(shí)，股票價(jià)格未超過(guò)行權(quán)價(jià)格，期權(quán)買方通常不會(huì)選擇行權(quán)期權(quán)賣方因此增強(qiáng)了持股收益。 但是如果合約到期時(shí)股價(jià)上漲面臨被行權(quán)，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣方需利用現(xiàn)貨進(jìn)行履約，從而喪失了原本因?yàn)楣蓛r(jià)上漲所能獲得的收益
[例] 小王打算長(zhǎng)期持有1000股甲股票，但認(rèn)為近期股票上漲可能性較小，因此可以賣出行權(quán)價(jià)格高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的甲股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，收入權(quán)利金500元。 如果甲股票價(jià)格確如預(yù)期沒(méi)有上漲，則小王可增加500元的持股收益。 如果期權(quán)到期時(shí)甲股票價(jià)格上漲且高于行權(quán)價(jià)格，則小王可將所持有的甲股票用于行權(quán)履約
4.通過(guò)組合策略交易，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合得
益于期權(quán)靈活的組合投資策略，投資者可通過(guò)認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的不同組合，針對(duì)不同市場(chǎng)行情，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合。 常見(jiàn)的期權(quán)組合策略包括合成期權(quán)、牛市價(jià)差策略、熊市價(jià)差策略、蝶式價(jià)差策略等。 此外，通過(guò)組合策略還能以較低的成本構(gòu)建與股票損益特征相似的投資組合。
5.進(jìn)行杠桿性看多或看空的方向性交易
如果投資者看多市場(chǎng) (即預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格會(huì)上漲)，或者當(dāng)投資者需要觀察一段時(shí)間才能做出買入某只股票的決策，同時(shí)又不想踏空，可以買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)。投資者支付較少的權(quán)利金，就可以
鎖定股票未來(lái)的買入價(jià)格，在放大投資收益的同時(shí)可以管理未來(lái)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
[例] 小王認(rèn)為目前42元的甲股票未來(lái)一個(gè)月會(huì)上漲，于是買入1張一個(gè)月后到期、行權(quán)價(jià)格為44元的甲股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，合約單位為5000，權(quán)利金為3元，共花費(fèi)3x5000=元權(quán)利金期權(quán)合約到期時(shí)，如果甲股票上漲到48元，小王選擇行權(quán)，將獲利 (48-44) x5000=元，收益率為 (-)-=33.3%，而單純持有甲股票的收益率為 (48-42)-42=14.3%，小王將收益杠桿化放大了。當(dāng)然，如果甲股票沒(méi)有漲到44元以上，則小王不會(huì)選擇行權(quán)，從而損失元權(quán)利
